규제 강화에도 중국 P2P 스테이블코인 지갑 43배 급증…연간 1,041억 달러 오갔다
||2026.10.06
블록체인 분석업체 체이널리시스(Chainalysis)의 새 보고서에 따르면 중국에서 개인 간(P2P) 스테이블코인 거래를 보낸 고유 지갑 수가 2024년 1분기부터 2026년 2분기까지 43배 늘었다. 중국이 오래전부터 가상자산 거래를 제한해 왔다는 점을 고려하면 눈에 띄는 증가 폭이다.
체이널리시스는 2025년 7월부터 2026년 6월까지의 보고 기간에 중국의 자기 보관(개인이 직접 관리하는 지갑) 스테이블코인 관련 이체를 1,810만 건, 총 1,041억 달러(약 140조 원, 1달러 1,345원 기준)로 집계했다. 보고서는 중국의 가상자산 경제 규모를 최소 1,760억 달러로 추정했다.
1,810만 건에 1,041억 달러, 중국 P2P 시장의 규모
체이널리시스가 집계한 숫자는 2025년 7월부터 2026년 6월까지의 2026년 보고 기간 기준이다. 이 기간 중국의 자기 보관 스테이블코인 보유분과 관련한 이체는 1,810만 건이었고 금액은 1,041억 달러였다. 자기 보관 지갑은 거래소 계정이 아니라 이용자가 개인 키를 직접 쥐는 방식의 지갑이다.
체이널리시스는 중국 가상자산 경제의 가치를 최소 1,760억 달러(약 237조 원, 같은 환율 기준)로 추정했다. 이 가운데 국내 P2P 활동이 차지하는 비중은 59.1%다. 이 비중은 2025년 보고 기간의 3.5배 수준이라고 보고서는 밝혔다.
지갑 수 증가 폭도 가파르다. 2024년 1분기부터 2026년 2분기까지 P2P 스테이블코인 거래를 보낸 고유 지갑이 43배 늘었다. 가상자산 활동이 거래소 중심이 아니라 지갑 간 직접 이체 쪽으로 옮겨가고 있다는 흐름이 숫자에 드러난다.
연 33.2회 회전, 세계 평균의 3배 넘어
보고서가 주목한 또 다른 지표는 스테이블코인 회전율이다. 중국의 스테이블코인 보유분은 연간 33.2회 회전했다. 세계 평균 9.3회의 3배를 넘는 수준이다. 같은 금액이 1년 동안 그만큼 자주 손을 바꿨다는 뜻이다.
체이널리시스는 이런 패턴이 이용자가 스테이블코인을 운전자본(사업이나 거래를 이어가는 데 쓰는 자금)처럼 쓰는 모습과 일치한다고 설명했다. 장기 보유보다 결제와 자금 이동에 자주 쓰인다는 해석이다. 다만 보고서는 이용자별 구체적 용도까지 밝히지는 않았다.
월별로 보면 2026년 3월 중국의 국내 스테이블코인 이체액이 49억 달러 늘었다. 보고 기간 중 월간 증가폭으로는 가장 컸다. 이 수치는 체이널리시스가 제시한 차트에 나온 것이다.
규제 강화 속에서도 커진 시장
중국 당국은 가상자산 거래에 대한 오랜 제한을 유지해 왔다. 2월에는 무허가 위안화 연동 스테이블코인과 토큰화된 실물자산(RWA)을 겨냥한 새 규정을 내놓아 규제를 한층 강화했다. 체이널리시스 보고서가 보여주는 성장은 이런 규제 환경에서 나타났다.
보고서는 이 증가세가 규제 이후 어떻게 이어질지에 대해서는 별도 전망을 제시하지 않았다. 확인되는 사실은 규제가 강화된 같은 보고 기간에 P2P 거래 규모와 지갑 수가 모두 커졌다는 점이다. 3월의 월간 증가폭 역시 2월 규정 발표 이후 나타난 수치다.
한국 독자에게 중요한 대목은 이 시장이 거래소를 거치지 않는 개인 간 이체 중심이라는 점이다. 체이널리시스가 중국 시장을 설명할 때 P2P 비중을 앞세운 것도 이 때문이다. 거래소 데이터만으로는 이런 흐름을 포착하기 어렵다.
한국·홍콩·일본은 다른 길을 걷는다
체이널리시스는 P2P가 중심인 중국 시장이 동아시아의 다른 시장과 대조적이라고 짚었다. 한국은 동아시아에서 가장 큰 가상자산 경제로 평가됐다. 규모는 4,491억 달러이고 활동은 직전 보고 기간보다 12.3% 늘었다. 개인 투자자들은 인공지능(AI) 관련 토큰에 강한 선호를 보였다.
홍콩은 기관 활동이 두드러졌다. 기관용 플랫폼이 서비스 유입액의 16%를 차지했는데, 이는 지역 내 다른 시장의 약 3배에 가까운 비중이다. 기업 간(B2B) 유입액은 240억 달러에 육박했다. 홍콩은 4월에 첫 스테이블코인 라이선스를 발급했다.
일본에서는 탈중앙화거래소(DEX) 비중이 높았다. DEX가 서비스 활동의 약 35%를 차지해 성숙한 동아시아 시장 가운데 가장 높았다. DEX 스왑의 65.7%는 10달러에서 1,000달러 사이의 소액 거래였고, DEX 활동은 2022년 이후 200% 넘게 늘었다.
일본 의회는 7월 디지털 자산을 금융시장 법체계 안으로 편입하는 개정안을 통과시켰다. 같은 동아시아라도 중국은 개인 간 이체, 한국은 개인 투자자의 AI 토큰 선호, 홍콩은 기관, 일본은 소액 DEX 거래라는 서로 다른 특징이 이번 보고서에 나뉘어 담겼다.
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